企業(yè)家喊“冷”，政府該援手嗎？

央視《對(duì)手》欄目錄制年終節(jié)目，邀請(qǐng)了大量實(shí)業(yè)家作為晚會(huì)現(xiàn)場(chǎng)的觀眾，在這個(gè)活動(dòng)上，現(xiàn)場(chǎng)嘉賓說(shuō)得最多的一句話就是：過(guò)冬。

企業(yè)已經(jīng)深深地感到了寒冷，而且期盼著哪怕是些許的溫暖。那他們最希望的溫暖是什么？放松信貸，或者說(shuō)讓貸款價(jià)格便宜一點(diǎn)。現(xiàn)在，高昂的財(cái)務(wù)成本已經(jīng)壓得他們幾乎窒息。

從媒體的報(bào)道看，溫家寶總理此去蘇南考察，聽(tīng)到看到的最大問(wèn)題、反映最強(qiáng)烈的問(wèn)題顯然主要集中于資金過(guò)于緊張，信貸成本過(guò)高，企業(yè)難以承受。溫總理甚至說(shuō)出"銀行不要把企業(yè)當(dāng)成唐僧肉"的話。

不過(guò)，貸款利率之所以畸高，關(guān)鍵原因在于信貸過(guò)緊，整個(gè)中國(guó)的貨幣環(huán)境已經(jīng)與中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求出現(xiàn)了巨大的偏差。"銀行把企業(yè)當(dāng)成唐僧肉"這句話，似乎是在責(zé)怪銀行把貸款價(jià)格定得過(guò)高、條件過(guò)于苛刻。但銀行之所以如此強(qiáng)勢(shì)，其根本原因在于信貸過(guò)度稀缺。因此不解決貨幣政策過(guò)緊的問(wèn)題，信貸不可能降價(jià)，這難道不是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本規(guī)律嗎？

當(dāng)然，我們不否認(rèn)金融壟斷所構(gòu)成的"強(qiáng)權(quán)價(jià)格"，這當(dāng)然是壟斷條件下的基本價(jià)格特征。但是，如果壟斷定價(jià)和信貸稀缺共同發(fā)揮作用，那企業(yè)的日子不就難上加難了？筆者堅(jiān)信，破除壟斷絕非一日之功，而當(dāng)務(wù)之急是必須"盡快適度放寬貨幣，增加信貸"。

不錯(cuò)，總理對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的認(rèn)知非常正確，無(wú)非是"三個(gè)雙碰頭"。其一，外需和內(nèi)需下滑雙碰頭；其二，總體需求和企業(yè)綜合成本上升雙碰頭；其三，經(jīng)濟(jì)下行與物價(jià)處于高位運(yùn)行雙碰頭。這"三個(gè)雙碰頭"必然導(dǎo)致制造業(yè)效益下滑。

筆者早就大聲疾呼：面對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家不斷超發(fā)貨幣，面對(duì)國(guó)際大宗商品上漲引發(fā)的輸入性物價(jià)上漲(或成本推動(dòng)型物價(jià)上漲)，中國(guó)只能"扛"，而絕不能采用緊縮貨幣的方式去"抗"。否則，必然導(dǎo)致總理已經(jīng)看到的上述結(jié)果。

無(wú)奈，事情已經(jīng)發(fā)生了?，F(xiàn)在該怎么辦？在做空中國(guó)勢(shì)力越發(fā)猖獗之時(shí)，中國(guó)貨幣政策再度陷入兩難。投放貨幣，就必須任由人民幣貶值，這會(huì)招致國(guó)際做空勢(shì)力的蜂擁而至；緊縮貨幣，對(duì)抗做空勢(shì)力，則意味著對(duì)中國(guó)內(nèi)需的進(jìn)一步壓制，實(shí)體經(jīng)濟(jì)將遭受毀滅性的打擊。所以，貨幣當(dāng)局只有選擇中性貨幣政策。

但現(xiàn)在"不投放、不收縮"的所謂中性貨幣政策真是理論意義上的"中性"嗎？理論上的"中性"指的是：在保證正常需求前提下的不松不緊。

當(dāng)然不是。中國(guó)當(dāng)下的貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正常狀態(tài)；貸款價(jià)格也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出了正常狀態(tài)；而銀監(jiān)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)管條件也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了歷史任何一個(gè)時(shí)期。這說(shuō)明，中國(guó)在現(xiàn)有貨幣供應(yīng)量條件下的"不松不緊"是無(wú)法滿足經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正常需求的。

按照央行常規(guī)的貨幣供應(yīng)量計(jì)算公式，假定GDP增長(zhǎng)率為8%，CPI漲幅為4%，那現(xiàn)在的貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率至少差3個(gè)百分點(diǎn)。這3個(gè)百分點(diǎn)的少增，還是在不考慮監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)提高壓制貨幣乘數(shù)的前提下的估計(jì)，如果考慮監(jiān)管指標(biāo)提高對(duì)流動(dòng)性的影響，中國(guó)貨幣將更緊一籌。

與中國(guó)經(jīng)濟(jì)全局相比，人民幣貶值或許不算最壞的事。當(dāng)然，為了防止國(guó)際攻擊影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，我們必須進(jìn)一步加強(qiáng)資本管制，同時(shí)"適時(shí)適度"地予以反擊是必要的，也可防止人民幣自由落體式的過(guò)度貶值。

作為弱勢(shì)貨幣國(guó)家，中國(guó)恐怕別無(wú)選擇。