美國旱災(zāi)會導(dǎo)致中國輸入型通貨膨脹嗎？

美國的世紀(jì)大旱導(dǎo)致美國農(nóng)產(chǎn)品價格暴漲，而由于美國是全球最大的農(nóng)產(chǎn)品出口國，大旱導(dǎo)致美國農(nóng)產(chǎn)品出口銳減，也直接導(dǎo)致了國際糧價大幅飆升。中國糧食總體上雖然保持自給，但是大豆卻八成依賴進(jìn)口，年進(jìn)口量接近6000萬噸，從美國進(jìn)口的大豆超過3成。透過大豆這個通道，美國大旱必然對中國糧價造成影響。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2012年6月開始至7月底，我國自美進(jìn)口大豆價格已經(jīng)累計上漲約25%。

很多人擔(dān)心美國旱災(zāi)會由此對中國構(gòu)成輸入型通貨膨脹。在我國CPI統(tǒng)計中，食品占有最大的單一權(quán)重--31.39%（2011年下調(diào)了食品權(quán)重，之前為33.6%）。之所以給食品近三成的權(quán)重，是因?yàn)槟壳拔覈用裣M(fèi)支出中，食品平均支出接近三成。衣食住行中，"食"仍占第一位。隨著生活水平的提高，食品支出比例會不斷降低，CPI中的食品權(quán)重也會不斷降低。發(fā)達(dá)國家食品權(quán)重普遍低于我們，美國CPI中食品權(quán)重15%，只有我們的一半。也就是說，當(dāng)前階段，食品價格的變化對CPI的影響是最大的。毫無疑問，美國大旱肯定會推動國內(nèi)食品價格上漲，從而對中國CPI上漲造成壓力，這是美國旱災(zāi)會導(dǎo)致輸入型通貨膨脹的邏輯。

但是這樣的邏輯僅對了一半。美國旱災(zāi)推動中國食品價格上漲是真，但是卻難以推動中國的CPI。因?yàn)樯唐返膬r格是以貨幣表示的，在貨幣總量既定的前提下，食品價格上漲意味著食品占用更多的貨幣留給非食品商品的貨幣就減少了，這意味著非食品價格的下跌，總的CPI保持不變。但是現(xiàn)實(shí)中，貨幣供給量總是不斷增加的，所以我們很難看到食品價格上漲時，非食品商品價格下跌，因?yàn)樵谑称氛加酶嘭泿诺耐瑫r，留給非食品的貨幣并沒有減少。這就導(dǎo)致了物價的全面上漲。CPI上漲永遠(yuǎn)是因?yàn)樨泿殴┙o增長速度超過全社會商品供給增長速度導(dǎo)致的。

因此，美國旱災(zāi)導(dǎo)致中國輸入型通脹的說法是不對的。"通貨膨脹"只可能來自于內(nèi)部，而不可能從外部輸入。相反，從外部進(jìn)口的商品不但不會帶來通脹，反而會降低國內(nèi)通脹。因?yàn)槿绻袛嗤獠可唐份斎?，商品供給減少，反而會加劇國內(nèi)物價上漲壓力。

但是，如果從外部進(jìn)口的不是商品而是貨幣，則會導(dǎo)致"輸入型通脹"。這正是中國過去10多年經(jīng)歷的事情。自2001年加入WTO以來，中國不到十年的功夫于2009年成為全球出口第一大國，但是我們并不是全球第一進(jìn)口國。這意味著我們的出口多過進(jìn)口，出口的商品一部分換回進(jìn)口的商品，差額則是換回一大堆外匯，即外國貨幣，主要是美元。也就是說，我們出口的相當(dāng)一部分商品并不是交換回等價值的外國商品，而是外國貨幣。這些外幣到哪里去了呢？大部分到了央行手里。據(jù)中國人民銀行的"貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表"，截至2012年6月底，央行總資產(chǎn)286071.05億元人民幣，其中外匯就占了235189.82億元人民幣，占比82.2%。那么央行的外匯怎么來的？用人民幣從商業(yè)銀行金融機(jī)構(gòu)買進(jìn)的。那么央行的人民幣哪來的呢？不是央行賺的（央行是非盈利機(jī)構(gòu)），是央行直接印出來的。也就是說，我們"進(jìn)口"外匯，通過央行變成人民幣在國內(nèi)流通。進(jìn)口的外匯越多，我們的通脹就越厲害。

過去五年，中國人民銀行的總資產(chǎn)增長了120%，如今28.6萬億人民幣（約合4.5萬億美元）的總資產(chǎn)雄踞全球央行之首，大大超過美聯(lián)儲、歐洲央行的3萬億美元和3.5萬億美元總資產(chǎn)。我們知道，央行幾乎是沒有個人凈資產(chǎn)的，總資產(chǎn)幾乎全部對應(yīng)著負(fù)債，而央行的負(fù)債絕大部分體現(xiàn)為貨幣。中國人民銀行總資產(chǎn)全球央行第一，換一句話說，中國人民銀行發(fā)鈔能力全球央行第一。貨幣發(fā)行的越多，物價自然上漲得越厲害。而導(dǎo)致中國央行大肆印鈔的首要因素就是外匯占款，也就是因?yàn)槲覀?quot;進(jìn)口"了太多的外匯，央行被迫發(fā)行人民幣予以對沖。1999年中國人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表中，外匯占總資產(chǎn)的比重不過40%，如今上升到82.2%，翻了一番有余。試想，如果這么多年來，我們不是大量"進(jìn)口"外匯，央行資產(chǎn)負(fù)債表中絕對不會積累這么多外匯，因之投放出去的人民幣也將大幅減少，社會的物價水平也將大幅降低。

進(jìn)口商品不會導(dǎo)致輸入型通脹，進(jìn)口外匯才會，明白了這個道理，我們才能更理智地看待商品進(jìn)出口問題。各國政府認(rèn)為出口有利于促進(jìn)國內(nèi)生產(chǎn)增加就業(yè)，進(jìn)口則對國內(nèi)生產(chǎn)不利，紛紛奉行出口戰(zhàn)略。當(dāng)人人都想多出口、少進(jìn)口時，貿(mào)易戰(zhàn)不可避免了。其實(shí)，出口是為了進(jìn)口，進(jìn)出口平衡才是對一國經(jīng)濟(jì)最有利的。