上交所明確部分產(chǎn)品實行T+0，包括債券ETF黃金ETF等

市場呼吁多時的A股恢復"T+0"(當日回轉交易，就是當日能夠不受限制地買賣)終于出現(xiàn)重大進展。經(jīng)中國證監(jiān)會批準，上海證券交易所對《上海證券交易所交易規(guī)則》進行了修訂，本次修訂主要針對大宗交易機制創(chuàng)新、債券分期償還相關安排、債券單筆申報上限、債券ETF等品種的"T+0"等事項進行了補充和調(diào)整，并于10月18日正式發(fā)布。在這些修訂的交易規(guī)則中，最受市場關注的，就是明確部分產(chǎn)品實行"T+0"交易。按照修訂后的交易規(guī)則，債券ETF、交易型貨幣基金、黃金ETF等產(chǎn)品明確實行"T+0"。不過，此前市場流傳的藍籌"T+0"、滬深300ETF"T+0"并沒有出現(xiàn)在這次修訂范圍之內(nèi)，表明監(jiān)管層對全面恢復"T+0"交易還是十分謹慎。

上交所有關負責人表示，債券交易一直都是"T+0"，債券ETF和交易型貨幣基金主要以債券為投資標的，在交易屬性方面與債券非常相似，宜采用"T+0"的交易機制；黃金期貨和現(xiàn)貨交易也是實行"T+0"交易，因此，黃金ETF也有必要作出相同的交易安排。本次修訂明確債券ETF、交易型貨幣基金以及黃金ETF實行當日回轉交易，投資者當日買入的基金份額，當日可以賣出。

早在上世紀90年代初，A股曾經(jīng)實行過"T+0"交易，但由于當時股市投機過度，"T+0"交易被認為助長了市場炒作。1995年初，為維護市場秩序，抑制投機，A股"T+0"交易制度被取消。1999年實施的證券法規(guī)定"當日買入的股票，不得當日賣出"，禁止了股票"T+0"交易。2005年證券法修訂，取消了有關"當日買入的股票，不得當日賣出"的規(guī)定，A股推行"T+0"交易制度不存在法律障礙。

隨著股指期貨的上市，機構投資者一方面可以利用股指期貨市場"T+0"交易規(guī)則及時進行糾錯，另一方面又可以在期貨市場利用"T+0"交易，影響現(xiàn)貨市場的走勢。而廣大散戶只能在現(xiàn)貨市場上進行"T+1"交易，沒有及時糾錯的機會。這種制度上的不平等，使得廣大散戶的利益更容易受損。如果說股指期貨和融資融券的推出并沒有讓A股做空機制全面形成，其原因無非是缺乏足夠的融券標的，但是，轉融通業(yè)務的推出，卻等于讓機構有了變相"T+0"的機會。包括保險、基金甚至社保基金等都可能將手上天量股票借出，給做空力量加碼，A股市場由此而將全面進入做空時代。而"T+1"的散戶在喪失了及時止損權利的條件下，也就只能越來越被動挨打。因此，近兩年來，市場關于恢復"T+0"交易的呼聲日高。