QE骨牌效應(yīng)，新興國斗寬松

歐洲央行、美聯(lián)儲及日本央行相繼出招，短時間內(nèi)同時放寬貨幣政策，造成骨牌效應(yīng)，其他國家的央行被迫以寬松措施應(yīng)對。報道稱，與美國上一輪量化寬松相比，巴西及中國等新興市場對第三輪量化寬松政策(QE3)較不反感，原因是美歐經(jīng)濟持續(xù)低迷，嚴重拖累新興國家的出口，兩害取其輕，令其他國家對美歐狂印鈔票的容忍度提高。歐洲央行月初宣布無限買債，美聯(lián)儲9月14日緊接推出無限QE，日本央行為防日圓暴升拖累出口，9月19日宣布擴大量寬規(guī)模；市場估計英倫銀行亦將跟隨，推出刺激措施振興經(jīng)濟。多家主要央行接連放寬貨幣政策，令投資者轉(zhuǎn)投息口較高的資產(chǎn)，變相推高他國貨幣需求，令他國貨幣升值。美國推出QE3后，巴西幣雷亞爾實時急升0.7%，墨西哥披索、波蘭茲羅提及韓圜過去一周分別升2.7%、4.3%及1.6%。高匯價意味本國貨品價格變貴，令他國入口意欲下降，為增強貨品競爭力，央行須壓低息率令貨幣貶值。巴西央行9月17日推出"反向美元互換"，遏制本幣升值；秘魯同日亦修訂干預(yù)策略；土耳其周9月18日減息多過預(yù)期。然而，韓國、泰國、新加坡及菲律賓維持觀望態(tài)度，未有實時遏抑匯價，暗示美元升值幅度較小。在QE2出臺前的13個月內(nèi)，美元指數(shù)累跌18%，但在市場觀望QE3出臺期間，指數(shù)僅從7月高位下跌6%。